삼전닉스 단일종목 레버리지 etf 반대 이유, 청원 바로가기

국내 증시는 2026년 들어 코스피와 코스닥, 대형주와 중소형주 사이의 ‘K자형 양극화’가 극단적으로 심화되었으며, 단일종목 레버리지 ETF가 이 흐름을 증폭시키며 시장 왜곡 논란을 키우고 있습니다.

이러한 구조는 지수 상승과 개인투자자의 체감 수익률 사이에 심각한 괴리를 만들고 있어, 지수 산정 방식과 레버리지·파생상품 규제, 코스닥 유동성 정책 등 제도 개선 요구가 커지고 있습니다.

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코스피 지수 상승 vs 체감 수익률 괴리

2026년 상반기 기준 코스피는 삼성전자와 SK하이닉스를 중심으로 전년 말 대비 100% 이상 급등했지만, 코스닥은 오히려 소폭 하락하며 지수 간 차이가 100%포인트를 넘는 양극화가 발생했습니다.

같은 기간 코스닥 상장사 약 1,795개 중 77% 가까운 종목의 주가가 하락했으며, 코스피 역시 지수는 급등했지만 개별 종목 기준으로는 하락 종목이 더 많은 구조가 확인됩니다.

이 결과, “지수는 사상 최고인데 내 계좌는 마이너스”라는 투자자 체감이 일상화되었으며, 지수가 시장 전체를 대표하지 못하고 반도체 초대형주의 움직임만 반영한다는 불신이 커지고 있습니다.

자본시장연구원 분석에서도 시가총액 상위 2개사(삼성전자·SK하이닉스)의 기여도가 코스피 상승폭의 약 40%에 달해 지수 수익률이 극소수 종목에 과도하게 의존하고 있음이 지적됩니다.

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단일종목 레버리지·파생 ETF에 따른 왜곡

최근 시장 구조를 더 비정상적으로 만든 요인으로 단일종목 레버리지 ETF가 꼽힙니다.

삼성전자·SK하이닉스 등 특정 대형주를 기초자산으로 삼는 레버리지 상품이 잇달아 출시되면서, 기업 실적과 무관하게 수급이 ETF·파생 구조에 의해 좌우되는 현상이 심화되었습니다.

실제 국내 ETF 시장에서는 단일종목 레버리지 상품 상장 이후 괴리율이 폭증하며 투자자 피해 우려가 제기되고 있습니다.

예를 들어 ‘ACE SK하이닉스단일종목레버리지’ ETF는 한때 순자산가치 대비 85%가 넘는 괴리율을 기록해, 투자자가 본질 가치와 전혀 다른 가격에 매매할 수밖에 없는 상황이 발생했습니다.

이는 거래 시스템과 유동성 공급 장치가 고위험 레버리지 상품 확대 속도를 따라가지 못한 구조적 문제로 진단됩니다.

금융투자업계에서는 정책 당국이 시장 활성화에만 초점을 맞춘 채, 단일종목 레버리지 ETF에 대한 리스크 시뮬레이션이나 완충장치 없이 출시를 허용한 점을 ‘정책적 오판’으로 보고 있으며, 이후에도 유동성 공급 제도 개선 없이 기존 규제를 유지하면서 가격 왜곡을 키웠다는 비판이 이어지고 있습니다.

코스닥 자금 이탈과 성장시장의 위상 약화

코스닥은 출범 30주년을 맞았지만, 2026년 현재 시가총액·거래 규모의 외형 성장과 달리 지수와 위상은 크게 흔들리고 있습니다.

반도체 업황 호조와 ETF 중심 수급 쏠림이 코스피 대형주로 자금을 집중시키는 동안, 코스닥은 장기적으로 거래대금이 위축되고 시가총액 비중이 27년 만에 최저 수준까지 떨어졌습니다.

올해 들어 코스피가 9,000선을 넘는 역사적 랠리를 이어가는 동안, 코스닥은 1,000선 언저리에서 상승과 하락을 반복하며 상대적으로 부진한 흐름을 보여 왔습니다.

상반기 기준 코스피 상승률이 100%를 넘는 동안 코스닥 상승률은 한 자릿수에 그쳐, 혁신·성장기업 자금 조달의 핵심 시장이 오히려 외면받는 구조가 확인됩니다.

거래대금 측면에서도 유동성 양극화가 두드러집니다.

국내 증시 전체 유동성이 확대된 상황에서도 일평균 거래대금은 코스피가 20조원대 중반, 코스닥은 10조원 수준에 머물며, 유입된 자금이 대형 반도체주 위주 코스피로 몰리고 코스닥은 상대적으로 소외되고 있다는 분석이 나옵니다.

개인 투자자의 박탈감과 신뢰 훼손

이런 구조는 개인 투자자의 상대적 박탈감을 크게 심화시키고 있습니다.

외국인·기관 수급이 AI·반도체 등 특정 대형주에 집중되면서, 지수는 상승하지만 개인이 주로 투자하는 중소형주·성장주의 수익률은 부진하거나 마이너스인 경우가 많습니다.

최근 시장 브리핑 자료에서도 코스피가 대형 반도체주 강세로 사상 최고치를 경신하는 와중에, 동일가중 수익률은 마이너스를 기록하고 코스닥과 중소형주는 약세를 보인다는 점이 반복적으로 지적되고 있습니다.

이로 인해 “분석과 노력보다 특정 종목·ETF 수급과 구조적 흐름이 모든 수익을 좌우한다”는 인식이 확산되며, 자본시장에 대한 장기적 신뢰가 흔들리고 있습니다.

개인투자자는 코스피를 대규모 순매수하면서도 코스닥에서는 이탈하는 패턴을 보였고, 단일종목 레버리지 ETF 출시 이후에는 반도체 대형주로 수급 쏠림이 더 심화되었다는 연구 결과도 나옵니다.

이는 구조적으로 개인이 성장성 있는 중소형주보다 단기 변동성이 큰 레버리지 상품과 특정 대형주에 몰리는 왜곡된 투자 환경을 시사합니다.

제도 개선이 필요한 핵심 방향

이러한 왜곡을 완화하기 위해 시장 전문가들이 공통적으로 제안하는 개선 방향은 다음과 같이 요약할 수 있습니다.

코스피 지수 산정 구조의 집중도 완화
시가총액 상위 소수 종목이 지수에 미치는 영향을 완화하고, 업종·규모별 대표성을 높이는 방향으로 지수 산식과 구성 종목 재검토가 필요하다는 의견이 나옵니다. 상위 2개 종목의 시가총액 비중이 전체의 절반 이상을 차지하는 현재 구조는 지수의 시장 대표성을 크게 훼손하고 있습니다.
단일종목 레버리지·파생 ETF 규제와 안전장치 강화
레버리지·인버스, 단일종목 ETF의 괴리율 관리와 TRS(총수익스왑) 등 파생 구조에 대한 세제·규제 정비가 시급하다는 지적이 있습니다. 고위험 상품의 출시 단계에서 리스크 시뮬레이션과 유동성 공급 의무를 강화하고, 동시호가 구간 LP 호가 제출 면제 같은 규정을 재검토해야 한다는 의견도 제시됩니다.
레버리지 수급에 따른 현물 시장 왜곡 방지 대책
레버리지 ETF와 파생상품 거래가 특정 대형주 현물 수급과 괴리율을 통해 주가를 비정상적으로 흔드는 상황을 막기 위해, 헤지 거래 규모와 방향성에 대한 모니터링과 공시 강화, 변동성 확대 시 완충 장치 도입 등 시스템 개선이 요구됩니다.
코스닥 유동성·세제 지원을 통한 성장시장 복원
코스닥 상장·유지 비용, 배당·양도소득세 구조, 성장주 연구·투자 인센티브 등을 조정해, 혁신기업·벤처가 코스닥에서 자금을 조달하고 투자자도 장기 성장에 참여할 수 있는 환경을 복원해야 한다는 목소리가 커지고 있습니다. 거래대금 편차를 줄이는 유동성 공급자 제도 개선도 병행되어야 합니다.
기관·외국인 수급의 중소형·성장주 유입 유도
현재 외국인·기관 수급이 반도체 초대형주에 지나치게 집중된 구조를 완화하고, 액티브 펀드·연기금·공모펀드가 중소형·성장주에도 분산 투자하도록 유도하는 정책적 논의가 필요합니다. 이는 지수·대형주 중심의 ‘압축장세’를 완화하고, 시장 전체의 성장성을 회복하는 데 중요한 역할을 할 수 있습니다.

국내 증시는 지금 “투자와 성장의 장”이라기보다, 일부 대형 반도체주와 레버리지·파생 구조에 의해 움직이는 압축된 시장으로 변질되었다는 비판을 받고 있습니다.

이러한 구조가 장기화되면, 혁신기업은 자본시장으로부터 소외되고, 개인투자자의 신뢰가 회복 불가능한 수준까지 훼손될 위험이 있습니다.

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